本报记者 戴小河 实习记者 吴勇

　　今年以来，新三板二级市场相对低迷，三板成指和三板做市指数一路下行。与此同时，挂牌企业融资面临困境，定增规模较上年同期有所萎缩，不少挂牌公司大股东采用股权质押方式进行融资。业内人士表示，股权质押规模增加的风险不容忽视，大股东股权质押若出现“险情”，可能引发违规资金占用、随意停复牌等问题。

　　募资总额下降一成多

　　财汇大数据终端统计数据显示，2017年1-5月，新三板市场募资总额同比下降一成多。具体来看，今年前五个月新三板市场共计完成股票发行1281次，发行股票数量89.12亿股，募集资金501.6亿元；而在去年同期，实际完成股票发行1363次，发行99.22亿股，共募资567.6亿元。上述三项数据同比均呈下降态势，分别下降6.01%、10.2%、11.6%。

　　定增价格方面，今年以来共有14家企业发布股票定增价格超过百元的预案，与去年同期相比增加了6家。包括纵目科技460.8元/股、爱问科技375元/股、价之链300.47元/股、万国体育及嘉行传媒250元/股、睦合达201.92元/股、泰笛科技及爱用宝200元/股、紫荆股份161元/股、众联能创146元/股、合全药业118.28元/股、卓信科技114.29元/股、任意球111.86元/股、菲鹏生物100元/股。

　　值得注意的是，今年以来，已有93起定增案终止，涉及金额超过183亿元。天信投资梳理这些终止定增案例发现，相关企业的基本面多数差强人意，加之新三板市场持续低迷，导致其定增价格高于市场预期。此外，部分公司决定摘牌离场，因此取消定增计划。

　　有的公司只因细节出错，定增计划就“黄”了。定价太“任性”是原因之一：定增发行价过高，可能找不到接盘侠；发行价过低，则募集资金有限，相关公司也不愿意接受过低的估值。平衡好公司与市场的预期是一个难题。

　　2017年2月，中焯股份基于2015年每股净资产0.81元，以1元/股的价格发起了一笔针对公司内部人员的融资。2016年年报出炉后，公司反悔，因每股净资产达到2.15元，中焯股份决定终止定增计划。

　　2017年2月，西驰电气拟向包含3名董事在内的认购人发起定增计划。作为本次认购的主要人员，3名董事在董事会会议中没有回避，而是签字同意该股票发行方案。在董事会会议19日后，西驰电气才察觉不对，决定终止此次股票定增发行，并称审议程序方面出现问题。

　　有的公司因与股东意见不合，导致股票定增计划流产。以通捷水务为例，公司表示，因未与公司股东达成共识，定增发行遭到61.68%的反对。公司决定调高一倍发行价后，再次提出定增方案。