致生联发（830819）如今面临的也许是挂牌以来最复杂的局面。除了一季度营业收入首次出现大降40%之外，股价也连续走低，甚至与公司筹备进行的新一轮股票定增价格倒挂。这是一时大势所致，还是另有原因？致生联发一直以来的高增长，还能持续下去吗？

　　高增长戛然而止

　　致生联发2014年6月24日在新三板挂牌，挂牌时的主营业务是流媒体产品研发、生产、销售，以及提供流媒体整体解决方案，属于安防行业中的视频监控行业。

　　从挂牌那一年开始，致生联发的业绩就“开挂”一般的增长：2014年实现营业收入1.2亿元，净利润1443万元，同比分别增长103%和213%，此后两年营业收入和净利润增速均超过100%，2016年营业收入已达5.8亿元，净利润增至8536万元的历史高位。正是在2014年年报里，致生联发主营业务介绍中，从流媒体相关改成了“物联网技术”相关，虽然业务本身变化并不大。

　　搭上“物联网”快车之后的致生联发，一直高速行驶到2017年4月28日一季报发布。

　　今年一季报，致生联发的营业收入出现了多年来少见的负增长，营业收入从上年同期的8179万，大降40%至4916万。针对这种下滑，致生联发方面在接受证券时报新三板论坛记者采访时解释，一方面公司的业务具有周期性特征，主要业务高峰在三季度末到四季度；另一方面2016年大量资金投入到南阳智慧农业项目，安防类项目有所缩减，导致2017年一季度总收入相对较少。

　　业绩的异动也传递到了二级市场。从2017年一季报发布至今，致生联发的股价已经累计下跌了近33%，从5.86元最低探到3.65元。对于股价连续走低，致生联发方面认为是因为公司股权结构太分散，800多户股东中有700多户是个人投资者，个人股东对股价比较敏感，率先出逃避险。可能还有三板做市指数连跌、政策红利不及预期等客观原因。“我们自己心中也是没底。”致生联发方面说，“股价有涨有跌才正常，如果正常的市场变化对个体公司股价的传导，让大家误以为公司的经营出了问题，才是令人担心的。”

　　此外，一季报显示，致生联发十大股东中的第二大股东天弘基金减持了100万股，第三大股东“迟峰”和第八大股东“贺杰”分别减持了136万股和187万股，而做市商东北证券则增持了近100万股，也有个人股东增持超过200万股。十大股东总体持股数量，从48.77%小幅下降到48.52%。