伴随着市场对IPO节奏的争议，次新股业绩“变脸”话题再次引发关注。

　　业绩“变脸”是A股公司一大痼疾。新上市的公司发生业绩“变脸”，尤其容易给投资者带来较大伤害。证监会对此问题一直非常重视，就新股业绩严重“变脸”有过处罚。例如，东吴证券2011年12月上市，上市当年净利润同比减少近60%，其保荐机构被出具警示函。2013年11月公布的IPO改革方案，加大对业绩“变脸”的处罚力度。发行人上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年即亏损的，证监会将自确认之日起即暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，并移交稽查部门查处。

　　一项统计显示，2016年至今上市的453家公司中，有34家公司今年一季度亏损，占比约7.51%；一季度净利润同比下滑的公司有107家，占比达23.62%。一季度亏损的次新股包括深冷股份、博思软件、科大国创、辰安科技、丝路视觉、理工光科、数字认证、汇纳科技、尚品宅配、高澜股份、正元智慧、元祖股份等。其中，有的公司去年年报业绩已出现滑坡。例如，深冷股份、丝路视觉及超讯通信均为去年下半年上市的公司，上市当年业绩分别同比滑坡36.46%、13.56%、28.96%，今年一季度出现了亏损。

　　从行业分类来看，一季度亏损的软件和信息技术服务业的次新股较多，主要系季节性波动所致。例如，今年2月上市的思特奇一季度亏损5729.93万元。据其解释称，由于客户信息化建设的预算立项、审批和采购招标一般安排在每年第一、二季度，第四季度尤其年末通常是签署合同、出具验收报告和支付的高峰期，因此公司收入相对会集中在第四季度体现。该公司去年一季度亏损6057.09万元，全年则盈利5545.79万元。

　　今年3月上市的尚品宅配属于家具制造业，也遭遇了季节性业绩波动，一季度亏损4657.14万元。一季报称，公司年度营业收入结构存在上半年较低、下半年较高的特点，特别是第一季度经营业绩相对较差，去年一季度亏损6051.21万元。食品制造业的元祖股份一季度亏损1896.93万元。该公司一季报称，第一季度属于淡季，淡季的主营业务收入无法覆盖固定的人力成本、租赁费用、广告费用，因此淡季的公司利润会处于亏损状态，而在节日较多的下半年，收入与利润都会提升。

　　部分次新股一季报亏损，不能就此认为是IPO提速“惹的祸”。季报不能反映企业整体业绩，季节性亏损不等于公司盈利能力大幅下降。有的中小创公司经营存在波动，上市后暂时性的业绩走弱不具有代表意义。但不可轻视的是，若公司业绩与上市前“判若两人”，对投资者的预期会带来较大冲击。

　　从二级市场来看，部分一季报亏损的次新股下跌较多。例如，科大国创、深冷股份、丝路视觉6月14日收盘均较上市以来的股价高点回落逾60%。

　　次新股业绩“变脸”，除了受到行业周期和季节性波动影响外，有的可能是IPO“冲业绩”留下后患。证监会近日再次明确严把审核质量关，遏制问题苗头和“带病申报”情形，净化审核环境，强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为。证监会指出，在严防企业造假的同时，严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况。

　　统计显示，截至5月19日，今年证监会共审结IPO企业257家，其中，已核准的IPO企业188家；未通过发审会(被否决)的IPO企业24家；终止审查(申请撤回)的IPO企业45家。IPO审结通过率约为73.15%，未通过(包括终止审查和否决)率约为26.85%。这意味着从严监管取得一定成效，企业靠粉饰业绩来“闯关”IPO之路被严堵，将降低上市后业绩“变脸”的发生率。