民生证券银行研究团队在最新的一份报告中指出，虽然现在“对公银行”概念最受冷落，但未来随着资本市场对经济进入L型平台期的真正确认，“对公银行”的估值将逐步修复，这也是2018年银行股投资的大机会所在。

　　上市银行三季报开始陆续披露。可以预见的是，股份行的压力仍在出清中。

　　最新的两份股份行三季报，一份来自中信银行：前三季度资产总额较上年末下降6.64%，负债总额下降7.41%，营业收入同比微降0.03%；一份来自平安银行：营业收入同比下降2.6%，其中65%的净利润来自零售。

　　民生证券银行研究团队分析称，今年上半年四大行的走势强于中小银行，这主要是基于同业负债、不良贷款确认进度、监管冲击三方面的影响分化，但这种分化将不会持续。

　　该研究团队还认为，虽然目前“零售银行”概念最受欢迎，但未来“对公银行”的估值将逐步修复，这也是明年银行股投资的机会所在。

　　据21世纪经济报道记者了解，随着监管对银行和非银消费金融业务的约束强化，目前已有城商行开始将资源投入转向对公业务，布局供应链金融。

　　股份行基本面触底？

　　从净利润率来看，2017年银行业整体呈触底反弹之势。国泰君安证券认为，这主要受息差、不良等因素驱动，其中息差企稳又是最为重要的因素。其预计三季度全银行业息差或将较二季度继续上行，预计今年上市银行三季报业绩同比增长4.92%，高于半年报。

　　对于银行报表主要看什么，一位不愿透露姓名的银行分析师向21世纪经济报道记者表示，主要看营业收入。“利润可以通过拨备等手段进行调整，收入是一个比较硬的指标。”

　　目前披露三季度的中信和平安，都显示其前三季度营业收入同比下降。其中，中信“缩表”的同比幅度较上半年进一步扩大。资产结构调整，成为银行业今年普遍面临的课题。

　　从对公、零售和同业三大业务板块来看，银行业整体同业资产下降显著，尤其是此前对同业业务较为依赖的中小银行。

　　银监会最新数据显示，截至三季度末，银行业同业资产和负债双双收缩，比年初分别减少了2.6万亿元和2万亿元。其中，特定目的载体(SPV)增速比去年同期下降47个百分点。

　　对比截至8月末的数据来看，同业资产规模有所回升，同业负债则继续大幅下降。截至8月末，银行业同业资产、同业负债分别较年初减少3.2万亿元和1.4万亿元，同比增速分别为-13.8%和-1.6%。其中，股份制银行同业资产与年初相比降幅达45%，接近腰斩。

　　银监会此前还披露，在8月末，股份制银行中下降幅度最大的一家，其理财余额较年初减少了2000多亿元。城商行和农商行理财余额的同比增速较去年同期分别下降了40和90个百分点。

　　不过，在民生证券银行研究团队看来，三季度以来，同业负债利率边际下行、股份行不良贷款进一步确认、金融监管逐步落地，使得股份行基本面逐步进入底部区域，但上述变量的分化影响并不会持续。

　　上述银行业分析师则表示，银行三季度营业收入从环比来看可以说处于底部，但预计明年同比的压力依然不小。“环比下行幅度肯定没今年大，但可能还到不了‘回升’的状态。”

　　怎样走通“零售”路径？

　　在今年银行业高歌“零售业务转型”之时，真正明确零售战略定位的银行实际上并不多。

　　除了一直以零售立行的招商银行，平安银行依托保险公司的优势大力推进零售交叉销售，对于大部分区域性中小银行而言，要开发客户基础，路径是什么，能投入的资源有多少，仍悬而未决。

　　简单来看，个贷中的大头，即房屋按揭贷款今年的增速明显下降，大额消费贷也受到了更严格的监管，以防止违规流入房地产。

　　“对于我们而言，产品的价格是最主要的。理财收益高一点，相对就比较好卖，但是到了一定价格，再有新客户也比较难。”某城商行零售部人士表示：“基金代销这块，之前部分基金表现不佳，流失了一些客户。”

　　据21世纪经济报道记者了解，城商行今年紧抓零售资产，除了拉存款、放贷款、卖理财，在消费类资产方面也联合外部资源做了一些尝试，包括直接放贷和投资消费类ABS等。

　　某银行消费金融中心人士向21世纪经济报道记者表示，目前银行和互联网金融平台合作主要有三种模式：第一，联合放贷，风险共担；第二，银行给互联网企业的个人客户放贷，但由互联网公司或第三方进行担保，兜底风险；第三，完全由银行承担风险，互联网公司仅向银行推荐客户。

　　ABS方面，一位助贷机构资深人士表示，今年消费类资产证券化市场大爆发，和传统融资大户政府和房地产的政策性收紧有关，在普惠金融大力推广的环境下，消费类资产成为银行配置和投资的重要增量。

　　“蚂蚁和京东的交易所ABS现在几乎成了银行的标配，就连工行这样的大行也都配了。场外的所谓私募ABS现在还是小行买得多一些。”上述助贷机构人士表示。

　　不过，近期互联网金融公司集中赴美上市，引发对现金贷的争议，作为资方的银行也不得不考虑未来监管政策是否会收紧，以及对该类企业和资产会产生多大影响。

　　民生证券银行研究团队在最新的一份报告中指出，虽然现在“对公银行”概念最受冷落，但未来随着资本市场对经济进入L型平台期的真正确认，“对公银行”的估值将逐步修复，这也是2018年银行股投资的大机会所在。

　　据21世纪经济报道记者了解，目前已有城商行开始从消费类金融资产转向布局供应链金融。亦有供应链金融助贷机构人士透露，今年下半年以来，银行和地方金融资产交易所的相关应收账款融资业务有所回暖。