今年初，恒丰银行股份有限公司(以下简称“恒丰银行”)与江苏江阴农村商业银行股份有限公司(以下简称“江阴农商行”)间曝出的票据纠纷仍未平息，日前江阴农商行的“补血”计划又遇坎。该行拟发行20亿元可转债，近日却收到证监会反馈意见，要求对公司存在票据业务相关金额较大的未决诉讼等内容进行说明。业内人士称，未决诉讼涉及金额之大已经占到江阴农商行去年净利润的超四成。这对于业绩一直没有起色、营业收入和净利润连续下滑的江阴农商行而言，恐怕仍是一个“大麻烦”。

　　仍未走出票据纠纷

　　江阴农商行今年3月提出拟发行20亿元A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。这一方案在6月中上旬已获得江苏银监局的审批。不过，证监会近期在反馈意见中连提4个问题，让江阴农商行做解释说明。

　　其中的一个重点问题，即“申请人存在票据业务相关的金额较大的未决诉讼，请申请人说明诉讼的最新进展”。这再次将今年初江阴农商行的票据风波拉回公众视野。

　　据江阴农商行随后的回复，截至回复出具日，江阴农商行子公司宣汉诚民村镇银行有限责任公司(以下简称“宣汉村镇银行”)所涉票据业务未决诉讼共6起，分别为恒丰银行嘉兴分行案件、恒丰银行南通分行案件、恒丰银行青岛分行案件、恒丰银行常熟支行案件、鄂尔多斯农商行案件和兴业银行宁德分行案件。

　　在这当中，恒丰银行的4起案件相对更受关注，因为就在几个月前，恒丰银行与江阴农商行还就其中部分案件激烈地争执。今年2月底，恒丰银行上诉宣汉村镇银行事件曝出，因对方未如期履约回购票据造成恒丰银行损失；后江阴农商行反击称公章为恒丰方面伪造，双方无票据回购业务往来；恒丰也再次还击，指江阴农商行“主观臆断”。

　　在最新的回复中，江阴农商行重申，宣汉村镇银行未与原告从事任何票据回购业务，且早在2015年7月的例行检查中，便发现有人冒用宣汉村镇银行名义违法进行票据回购业务，后立即向有关部门报案并要求相关代理行和开户行停止相关业务。

　　虽然江阴农商行方面底气较足，但这样的拉锯战令该行难免会受伤。根据上述未决诉讼的司法文书统计，截至起诉时上述诉讼涉及诉讼请求金额合计3.47亿元，占江阴农商行截至2016年末净资产比例为3.85%、占2016年度净利润的比例高达45.24%。

　　这些未决诉讼会不会进一步影响到江阴农商行此次发行可转债？一位接近江阴农商行人士对北京商报记者表示，证监会给予反馈意见是正常的事情。中国人民大学国际货币研究所研究员、苏宁金融特约研究员李虹含也表示，证监会此举较为常见，一般来说，只要公司回复没有问题，能够提到发审委上进行审议，通过之后就可以发行债券。但他也指出，诉讼金额占利润比例较高的话，说明公司主营业务是不够强的。

　　李虹含还提到，证监会对此给予反馈意见，可能也是因为银行发可转债的规模相对还是比较大，可能会对市场造成一定程度的冲击。在当前不太平稳的股市中，这是市场投资者和监管部门都不愿意看到的。

　　营收净利一路双降

　　2016年9月江阴农商行叩响A股主板市场大门，打破了农商行A股上市零纪录的僵局。不过，北京商报记者注意到，江阴农商行上市后的日子并不好过，除了陷入与恒丰银行票据风波纠纷不断，江阴农商行还面临着营收净利双滑坡、不良率高企的困局。

　　从业绩方面看，江阴农商行上市后的首份年报并没有给市场带来过多惊喜。2016年报显示，江阴农商行营业收入为24.69亿元，同比下降1.39%；归属于上市公司股东的净利润为7.78亿元，同比下降4.49%。今年一季度，江阴农商行依然延续营收净利双降模式，报告期内，江阴农商行实现营业收入5.51亿元，同比下降8.34%；归属上市公司股东净利润1.75亿元，同比下降1.16%，成为惟一一家净利润增速为负的上市银行。而从2013年到2015年，江阴农商行的净利润也一直下滑。从2013年的10.27亿元，到2014年的8.51亿元，2015年继续下滑至8.15亿元。

　　从业务构成来看，利息净收入对江阴农商行营业收入“贡献度”居高不下，2016年利息净收益占比91.62%，2017年一季度这一数据减少至87.84%，尽管利息净收入出现减少，但仍是营业收入中的重要一环，由此也不难看出该行营业模式较为单一的现状。

　　此外，由于经营地域范围的局限性，资产质量问题也成为农村商业银行的顽疾。近年来，江阴农商行不良资产暴露更是呈现加速迹象，年报数据显示，该行2015年末不良贷款率为2.17%，2016年不良贷款率抬升0.24个百分点至2.41%，2017年一季度依然维持在2.41%的高位，不仅高于同时期行业1.74%的不良率水平，更远高于江阴地区0.5%-0.6%的不良贷款率。

　　一位不愿透露姓名的金融机构研究员对北京商报记者表示，江阴农商行中小企业贷款占贷款规模大，而近年实体经济较弱，中小企业生存环境变差，导致江阴农商行的不良率提高，对利润侵蚀也比较大。

　　针对这些问题，江阴农商行对北京商报记者回复称，由于该行面临存贷款利差收窄现状，营业收入略有下降；同时，为提高风险抵抗能力，加大对相关贷款减值准备的计提力度，导致净利润略有下降。“但本行业务始终保持稳健发展。本行将继续坚持立足三农、服务实体经济、支持中小微企业发展的定位，抢抓发展机遇，努力实现股东利益最大化。”江阴农商行被问及有何扭转当前局面的方式时如是说道。

　　股价遭虚高质疑

　　在本次证监会的反馈意见中，还提到6次针对江阴农商行及子公司的处罚，数额共计238万元，理由包括在反洗钱方面存在不规范行为、子公司宣汉村镇银行分别在五家银行业机构违规开立账户等。

　　在罚单不断、业绩不佳的情况下，江阴农商行的股价却领跑一众上市公司，被业内质疑有“虚高”成分。上市之后，“江阴农商行续演强势”、“领涨银行板块”等消息便绵绵不绝。截至8月4日收盘，江阴农商行股价12.28元，是最初发行价格的2.65倍。

　　为何江阴农商行的股价如此气势如虹？业内人士普遍指出，次新股、安全、盈利性好、流通值适当，这四点让江阴农商行成为资本眼中的“香饽饽”。

　　但早前也有业内人士提醒，江阴农商行股价存虚高风险。著名经济学家宋清辉表示，个别银行股的股价太虚高了，预计接下来股价将会出现下跌，并回归到正常范围。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也同样做出警示，小盘股容易被炒也容易跌。

　　事实上，在上市约半年后，江阴农商行的股价曾冲至20.78元，高达最初发行价格的4.48倍。可以看出，近5个月江阴农商行的股价已经有所回落。而且更为明显的是，在年初曝出票据风波后，江阴农商行的股价曾因此暴跌。这是此前多家银行曝出相似案件后，都没有发生过的情况。

　　李虹含认为，江阴农商行股价波动比较大，和新股上市之后IPO溢价的关联比较大。另外由于银行业现在处于经济转型新常态的大背景下，还存在着各种各样的问题。“在股市里面有一句话叫做‘利好出尽是利空’，比如不良高于同业和当地的水平，说明公司是存在一定问题的。”上述金融机构分析师补充表示，所以对于中小上市银行，在业务拓展的同时还应加强风险管理，提高资产质量。

　　不过，对于江阴农商行的前景，业内人士也抱以乐观态度。一位银行业人士表示，上市后成为公众银行，声誉的提升会提高银行市场竞争力。此外，上市对公司治理结构带来好处，在公众市场上接受来自监管和股民等各方更多监督，形成一种正向的约束。李虹含也认为，上述问题并不是没办法解决，所以市场也会给予银行一些预期，炒股炒的也是预期。从股价可以看出，市场对江阴农商行未来转型和未来发展，总体上相对是比较看好的。