是什么导致代表广义流动性的M2同比增速降至历史新低？

　　中国人民银行研究局局长徐忠在6月21日的陆家嘴论坛上表示，最近一段时间，监管政策密集出台，事实上造成了货币乘数的下降和M2的下降。

　　徐忠认为，即使中央银行可以调控外在货币，但是如果没有有效的监管保障，外在货币投向何处，效率如何，这是中央银行无法控制的，也无法保证金融支持实体经济。

　　央行稍早前发布的数据显示， 5月末代表广义流动性的M2同比增长9.6%，比上月末低0.9个百分点，为有统计数据以来新低。

　　央行也专门答记者问进行了解释。央行表示，M2增速的下滑主要是金融体系降低内部杠杆的反映，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

　　可见的是，在去杠杆的要求下，今年以来银监会、证监会和保监会等金融监管当局都对各自领域大幅增加了监管。而随着金融监管逐步加强，部分机构调整业务降低内部杠杆，同业、资管、表外等业务扩张放缓。

　　谈及监管协调，徐忠表示，在功能相同金融产品业务交叉领域出现监管竞争，这并不一定是坏事，只是在同样的金融产品，缺乏统一规制前提下监管竞争容易演变成竞相降低监管标准，导致劣币驱逐良币，损害监管的有效性和稳定性。

　　可见的是，今年以来，由央行牵头，一行三会紧锣密鼓地从事资管业务整体监管框架的统一设计。

　　徐忠指出，监管体制要通过合理监管分工，严格问责惩戒等建立机制，将监管者的行为统一到金融监管整体目标上来看。

　　谈及中央银行的最后贷款人角色，徐忠认为，中央银行应该在流动性危机采取迅速果断行动防止系统性风险的蔓延，同时遵循向流动性困难而非财务困难的银行提供流动性支持的原则，防范风险，但中央银行没有必要为小部分银行提供无偿救助。