从10月24日晚间起，公募基金三季报开始密集披露。

　　截至25日记者发稿前，已有招商、银华、中欧、信诚、申万、华安、华商、景顺长城、交银施罗德、农银汇理等基金管理公司旗下超过1500只基金产品（A、B、C分开统计，下同）披露了三季报。

　　从首批出炉的基金三季报中，我们可以看出基金经理投资模式发生的变化。

　　股票仓位普遍提升

　　从已披露三季报的基金产品中，可以明显看出，股票仓位明显提升，部分基金经理对A股后市持乐观态度。

　　据Choice数据统计显示，目前已披露三季报的500多只主动管理偏股型基金中，有超过八成的基金产品股票仓位在80%以上，有些主动管理的基金产品股票仓位甚至超过90%。

　　最先公布三季报的红土创新基金，截至三季度末，股票仓位达90%。三季报显示，该公司旗下红土创新新兴产业基金在三季度进行了大幅调仓，二季度重仓有色金属、纺织服装等行业，而三季度则大举重仓电子、水泥制造、房地产等个股。

　　2017年以来在全部基金产品中业绩表现最好的华安新丰利混合A也在加仓，三季报显示，该基金股票仓位高达92.22%。该基金的基金经理表示，将继续保持较高的权益仓位和适当的利率仓位。

　　▲部分已经公布三季报的基金股票仓位 数据来源：Choice

　　同时，受益于美股和港股市场的强势，三季度QDII的股票仓位也在不断提高。

　　目前已公布三季报的78只带有“QDII”字样的基金产品中，有70只基金产品三季度在权益性投资上占比超过80%。其中，易方达基金、华安基金、招商、华夏、华宝等基金公司旗下的QDII产品的股票性投资超过95%。

　　▲部分已经公布三季报的QDII基金股票仓位情况 数据来源：Choice

　　除了提高股票仓位，在调仓方面，三季度基金经理的调仓痕迹也比较明显。剔除未公布二季报的基金，目前已公布数据统计的300多只主动管理偏股型基金中，有超过200只在三季度加仓股票，占比超过70%。

　　其中，近30只基金股票仓位提升20%。仓位增幅最大的是嘉实创新成长混合。截至三季度末，该基金的股票仓位高达88.35%，相比二季度末增加了80.93%的股票仓位。此外，建信中国制造2025股票三季度末股票仓位增加了53.19%，增至84.89%。

　　汇添富成长焦点混合的股票仓位增至91.71%，较二季度末增加12.68%。该基金经理雷鸣表示，三季度内延续自下而上精选个股策略，着眼长期进行布局，关注长期持续增长动力，兼顾短期估值匹配和业绩增长，下一阶段围绕消费升级和产业转移，聚焦优势行业和个股进行布局。

　　后市看好大消费大金融

　　从基金加仓上，可以看出，基金经理对2017年四季度的股市表现还是比较看好，尤其是对于大消费、医药、大金融等行业。

　　展望四季度，摩根士丹利华鑫基金认为，市场或仍将在震荡中进一步分化，资金或进一步从缺乏内生增长支持的高估值个股中流出，继续向优质龙头股集中。

　　展望2018年，信诚基金认为，市场变化将逐步由流动性驱动转向盈利驱动，企业盈利将成为市场估值主导。可以从三个维度去布局：

　　其一，符合经济转型方向的战略性投资机会，看好大消费和新兴成长；

　　其二，设备更新启动和全球经济复苏下的收益行业，比如设备投资驱动下，具备竞争优势的中游制造业；

　　其三，基本面确定性改善、且估值合理具备较强安全边际的大金融。

　　指数方面，景顺长城的基金经理黎海威表示，4季度A股指数可能以波动为主，不排除阶段性上行的可能，风格会更加趋于均衡。投资组合仍然会维持价值和成长之间的平衡，重点关注估值合理、业绩表现稳健的价值蓝筹以及白马成长股，在股市波动中以自下而上选股为主，以期获得长期投资回报。

　　资金来源方面，长盛基金认为，今年以来，海外资金（EPFR、北上资金）成为增量资金的主要来源，四季度或有望延续。长盛基金指出，四季度权益市场或维持结构性行情格局。