“5・27”减持新规后，市场上对年内逾百亿定增基金到期后的流动性不乏担忧声音，7只年内到期的公募基金也成为市场关注焦点。

　　10月15日，博时睿远定增将迎来到期解禁，成为财通多策略升级后第二只迎来开放转型的基金。目前来看，财通多策略净赎回情况和净值表现都较为稳定，无疑为其余即将到期的6只基金带来了积极讯息。

　　实际上，基金公司已经做好充分准备。多家受访公募表示，公司已经制定应对旗下定增基金到期开放的详备方案，按照目前的测算，流动性风险发生的可能性极低。

　　多手段应对定增解禁

　　除财通多策略外，年内还将有博时睿远定增、国投瑞银瑞盛、信诚鼎利定增、国泰融丰定增、招商增荣、博时睿利定增等6只定增主题基金相继到期。

　　其中，最近的博时睿远定增到期日为本月15日，距今只剩几个交易日；最远的招商增荣和博时睿利定增，到期日距今也只余2个月。

　　基金公司压力不可避免。不过，在监管规则变化之下，基金公司也很快探索出了应对策略。其中一家公募基金定增业务负责人夏阳（化名）向记者详述其公司的应对情况。

　　夏阳表示，为应对定增基金的解禁，公司尝试了多种方式，将风险的可能性降至最低。“第一，我们在二级市场把部分可以卖掉的股票逢高减持，仓位已由80%以上降到了目前的50%以下； 第二，过去两个月内，我们基本上把大宗交易减持的路径走通，国庆节前尝试着做了一笔大宗交易，所以从变现角度来讲，理论上我们不存在流动性问题。”

　　除上述两种尝试外，夏阳表示，公司将更多精力放在对机构客户进行摸底。“由于我们有只产品即将到期，所以一个多月前，我们就开始对持有这只定增基金的机构客户进行了摸底调查，并进行持续沟通。这些机构客户大部分是保险机构以及国有机构，合计持有量在40%左右，排名前20的机构客户基本上持仓量都在1000万以上，如果能够争取这些客户的理解，将十分利于基金顺利转型。”

　　夏阳坦言，其所在公司为挽留机构客户做了很多努力，“总经理亲自带队跑了很多机构，一个接一个去拜会核心客户，足见公司对这个事情的重视程度，当然也体现了我们把这件事做好的决心。”

　　从与机构客户拜访交流的情况来看，夏阳发现，机构客户对赎回时点并不敏感。“我相信大部分客户跟机构客户想法是一样的，其他人的关注点可能在于有没有流动性问题，但真正的持有人关心的却是将来能不能赚到钱。所以一开始我们的重点是给客户讲整个流动性的安排，到后来重点就转移到这个产品未来转型的方向是什么、怎么去给客户赚到钱、会变成什么样的基金等问题上，因为这才是客户比较关心的问题。”

　　夏阳表示，“结合我们投资的准备情况和跟客户的沟通情况来判断，我们认为未来不会出现客户大规模集中赎回的情况；其次，即使真的出现这种情况，也不担心出现挤兑，因为我们现在所有的资产都可以在二级市场或大宗市场变现；第三，大宗交易找人接盘只是应急方案，对投资人或对我们而言都是下策，我们还是希望争取上策，把转型后的基金做成一只优秀的偏股混合基金，这才是对客户最好的交代。”

　　定增规模将系统性下降

　　监管新政之下，未来定增产品将如何发展，定增市场的规模又会受到多大影响？

　　华南一位特定资产管理部总经理赵晨（化名）受访时分析认为，第一，定增市场的规模将会系统性的下降；第二，定增发行规模将明显缩减；第三，公募定增产品将逐渐边缘化，但定增专户的热度将持续。

　　赵晨分析称，抑制折价套利和发行规模，都是监管很明确的方向。“鼓励发行日首日定价，就是避免定增未来有很大的增量，未来很难有像以前那样六折或者七折的项目给到大家，大部分项目折价水平应该在八五折到九五折之间。其次，发行规模也将受到严控，现在整个定增的项目数量，包括获批项目的融资规模来看，与去年相比已经有很大的下降。”

　　至于定增产品方面，赵晨认为定增专户仍有很大的需求空间，这也将成为基金公司继续发力的重点。

　　赵晨表示，“未来我们不会再发公募定增产品，其实去年就讨论过这个问题，我的意见是比较保守的，因为我认为凡是带锁定期的产品，风险性都要高于普通股票基金，这点必须谨慎考虑，这类产品对散户确实不太合适。但定增专户产品肯定可以持续的做，我们的定增专户客户都是赚钱的，有银行在我们这里投了两年，尽管市场经历这么大的变动，但两年下来现在产品净值还有1块2，客户还是比较满意的，这类产品的需求也会一直存在。”

　　赵晨认为，无论定增政策出现何种变动，严格的过程管理都十分重要。“我们把其他公司每个定增产品什么时候公告、投了哪些项目、投了多少金额、什么价格投的这些数据都进行了专门的统计，以便随时可以跟对手进行比较。例如通过数据我们可以看对手投的比我们好的在哪里，不好又在哪里，为什么他们投了一些好项目我们没有投，这些我们都要跟基金经理进行讨论。”