□本报记者 官平

　　自6月15日美联储宣布加息25个基点后，美元指数快速回升，油价大幅下降，金价则似有硬撑意味。分析人士表示，黄金在前期超买的基础上，由于美联储加息的因素会将处于下行趋势中的金价进一步向下拖动，金价仍然有较大下行压力。

　　美国经济复苏是否强劲

　　北大经济研究所认为，美联储2017年基本上会保持激进的状态，缩表和加息节奏不会因经济数据的短期回调而放缓。6月美联储会议如市场预期加息25个基点，并预计从今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

　　市场人士表示，预计接下来美联储官员还将陆续释放一些有关缩表更细节的信息，美国的货币政策与政府的财政政策之间缺乏平衡：美联储从容而坚定的推行货币政策正常化，由于此前沟通充分，每次政策推出并未引发市场的不合理波动；反观特朗普政府：则诸事不顺，有诸多不确定性风险因素，前期的口头承诺与目前的惨淡现实差距明显，中近期引发市场剧烈波动的因素更多可能来与特朗普有关的事件。

　　中信建投证券分析师表示，货币政策是为了对冲潜在的风险，而不是为了改变经济或者资产价格的方向。美联储如期加息25个基点，靴子落地符合市场预期，并公布了收缩资产负债表的细节。美联储的预期管理让资产价格对事件的反应钝化，部分对冲了潜在波动。市场反应平淡，十年期国债收益率不升反降，美股拐头，美元指数先降后升。我们认为这些数据部分验证了一个事实，美国的经济复苏并不强势。

　　金价下行压力仍大

　　尽管美元指数快速回升打击了油价，但金价并没有。一些分析人士指出，金价释放了前期积累的向下动能。特朗普执政的“蜜月”期已过，各项新政都推行不利，避险情绪一直未从市场中消退，避险情绪会推高金价。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)6月9日公布的周度报告显示，截至6月6日当周，对冲基金和基金经理连续第三周增持COMEX黄金净多头头寸，净多仓攀升至7个月高位。全球最大黄金支持的上市交易基金SPDRGoldShares的持金量近期小幅回落，截至6月16日，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SP-DRGoldTrust黄金持仓量为853.68吨。

　　另外，道明证券表示，目前一个支持黄金的主要因素是人们担心特朗普政府将无法兑现承诺的刺激计划，包括降低企业所得税和个人所得税。目前这种担忧愈发可能，因特朗普目前正忙于应对接踵而至的政治事件。此外，道明证券认为，股市修正风险、地缘政治忧虑、美国持续弱于预期、收益率曲线持平，这些因素都将促进投资者持有黄金。